华鑫证券有限仔肩公司孙山山近期对劲仔食物003000）举办研商并宣告了研商陈述《公司事情点评陈述：节余材干刷新，零食渠道出现亮眼》，本陈述对劲仔食物给出买入评级，目今股价为10.54元。

　　2024H1总营收11.30亿元(同增22%)，首要系公司连接开垦及优化经销商/落实终端墟市摆设/新产物增加延长所致；归母净利润1.43亿元(同增72%)，扣非归母净利润1.22亿元(同增70%)。个中2024Q2总营收5.90亿元(同增21%)，归母净利润0.70亿元(同增59%)食品，扣非归母净利润0.64亿元(同增64%)。2024H1毛利率同增4pct至30.40%，首要系个别原辅料代价低浸所致；出售用度率同增1pct至12.58%，首要系告白投放/品牌增加填补所致，估计下半年用度有所减少；料理用度率同减0.2pct至3.64%。归纳来看，2024H1净利率同增4pct至12.84%，节余材干进一步刷新。

　　产物上，2024H1鱼成品/豆成品的营收分歧为7.03/1.11亿元，分歧同增17%/10%，公司连接激动鱼成品的更始升级，新品深海鳀鱼正在西安样板墟市执行，并借帮综艺擢升著名度，后续布置正在世界鸿沟铺货；公司举办豆成品的渠道定造化开垦，饱动产物更始升级，新产物“周鲜鲜”短保豆干产物力连接擢升。2024H1禽类成品/蔬菜成品的营收分歧为2.58/0.38亿元，分歧同增51%/16%，禽类食物出现亮眼，首要系第二大单品鹌鹑蛋疾速延长所致食品。渠道上，2024H1线%，线上新媒体板块出现不足预期，公司主动扩充电商团队，下半年将正在产物货盘与打法上做更多物色；线下渠道中BC超与守旧流利渠道出现较好，零食渠道增速抢先100%。2024H1直营渠道营收为2.57亿元，同增46%，首要系线下零食专营渠道延长所致。2024H1经销渠道营收为8.73亿元，同增17%，首要系公司连接开垦经销商所致。截至2024H1末，公司经销商数目为3166家，同增24%。品规上，大包装受线上落差影响增速回落至个位数，鹌鹑蛋放量促使散称装支撑较高增速，幼包装与公司全体增速靠近。

　　咱们看好公司大单品培植材干，鹌鹑蛋产能开释及深海鳀鱼等新品的培植希望激动节余材干连接擢升。咱们估计2024-2026年EPS分歧为0.70/0.86/1.05元，目今股价对应PE分歧为15/12/10倍，支撑“买入”投资评级。

　　宏观经济下行危险、鹌鹑蛋延长不足预期、本钱上涨危险、零食专营渠道延长不足预期、股权鞭策宗旨不足预期、终端需求疲软等食品。

　　数据中央遵循近三年宣告的研报数据估计，光大证券叶倩瑜研商员团队对该股研商较为深切，近三年预测正确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为节余3.05亿，遵循现价换算的预测PE为15.5。

　　该股迩来90天内共有25家机构给出评级，买入评级23家，增持评级2家；过去90天内机构宗旨均价为16.92。

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