华夏证券股份有限公司刘冉近期对仲景食物300908）举办切磋并宣告了切磋讲述《2024年中报点评：主业坚持高增，剩余提拔明显》食品，本讲述对仲景食物给出增持评级，目下股价为25.93元。

　　公司宣告2024年半年报：上半年，公司告竣买卖收入5.38亿，同比增16.98%；告竣归母扣非净利润0.98亿，同比增16.37%。仅二季度，公司收入为2.64亿，同比增11.51%；归母净利润为0.49亿，同比降2.16%

　　收入全体坚持较高伸长。上半年，调味食物共计收入3.17亿，同比增17.89%，收入占比58.92%。个中，葱油酱的收入坚持了较高伸长，成为继香菇酱之后的大单品食品。上半年，调味配料收入抵达2.15亿，同比增13.60%。公司全体收入伸长仍较疾。

　　公司对电商渠道的投放力度加大，电商渠道告竣高增。上半年，电商渠道的贩卖伸长抵达87.61%，收入抵达1.19亿元，主营收入占比提拔至22.31%。同期，线%。因为公司对电商渠道的投放力度加大，当期的线上伸长相对特出。

　　经销商数目及合同欠债扩展，贩卖渠道处于扩张阶段。截至中期，公司的经销商数目抵达2095个，同比扩展233个。截至中期，公司的合同欠债金额抵达0.26亿元，同比伸长52.94%。经销商预期踊跃，经销渠道处于扩张阶段。

　　因为本钱降落，产物毛利率提拔明显。但电商执行用度较高，导致贩卖用度率上升。上半年，公司的归纳毛利率抵达43.76%，同比升3.14个百分点。个中，调味食物的毛利率抵达43.20%，同比升2.48个百分点；调味配料的毛利率抵达44.0%，同比升4.03个百分点。上半年原料本钱下行，是公司产物毛利率上升的闭键缘由。上半年，公司的贩卖用度率上升2.64个百分点至16.05%，电商渠道加入较多是闭键缘由。因为贩卖用度扩展较多，以及当局补贴削减，上半年公司净利率降落0.84个百分点至18.64%。

　　投资评级：咱们预测公司2024、2025、2026年的每股收益分裂为1.48、1.67、1.89元，参照8月5日收盘价，对应的市盈率分裂为17.39倍、15.36倍和13.58倍。咱们支持公司“增持”评级。

　　危机提示：大单品能否连接高伸长，仍要通过墟市和时期的磨练；本钱降落带来的毛利率上升拥有周期性情食品，警卫下一阶段跟着本钱上升而导致的剩余回落。

　　数据中央按照近三年宣告的研报数据筹算，华鑫证券孙山山切磋员团队对该股切磋较为深切，近三年预测切确度均值高达84.68%，其预测2024年度归属净利润为剩余2.3亿，按照现价换算的预测PE为16.41。

　　该股比来90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构方针均价为37.5。

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