山西证券股份有限公司陈振志,周蓉近期对天味食物603317）实行琢磨并颁发了琢磨呈报《24Q2淡季需求出现较弱，线上渠道实行高增》，本呈报对天味食物给出增持评级，如今股价为9.21元。

　　事故：公司颁发2024年半年报，24H1公司实行交易收入14.68亿元食品，同比拉长2.95%；归母净利润2.47亿元，同比拉长18.79%；个中24Q2实行交易收入6.14亿元，同比削减6.80%；归母净利润0.71亿元，同比削减10.90%。

　　24Q2具体需求偏弱食品，食萃帮力线上实行高增。分品类来看，24H1公司暖锅底料/中式菜品调料/腊肠腊肉调料/其他产物分手实行营收4.91/8.87/0.33/0.54亿元，同比-10.1%/+11.6%/+21.4%/-0.4%。个中24Q2暖锅底料

　　中式菜品调料分手实行营收1.98/3.92亿元，同比-22.9%/+4.7%，Q2为暖锅料古板淡季，公司暖锅底料短期承压。分渠道来看，24H1公司线%；个中24Q2线%，公司连接正在B端电商等渠道发力，食萃功勋增量，线上渠道上半年出现亮眼。本年受宏观经济疲软影响，古板复调产物景气有所回落食品食品，公司主动调动筹办政策，渠道端主动拓展增量，产物端连接深挖区域大单品，具体收入端出现较为稳定。

　　用度投放更为精简，剩余材干稳步晋升。公司24H1/24Q2毛利率为39.56%/33.33%，同比+3.33/+2.19pct。24H1公司出售/处分/财政用度率分手为14.4%/5.8%/-0.3%，同比+1.1/-1.2/+0.2pct，本年往后因为辣椒、油脂等原原料价值继下行，同时公司用度投放更为精准合理，归纳之下24H1公司净利率为16.8%，同比+2.2pct；24Q2投资收益为0.12亿元，同比-59%，Q2实践净利率水准同比+1.2pct，公司具体剩余材干稳步晋升。

　　产物&渠道陆续完好，下半年旺季希望革新食品。本年往后公司正在产物&渠道上陆续完好，包含连接胀动大单品计谋，充分地方韵味调味料等新品类；主动生长B端及电商营业等。固然二季度收入出现有所放缓食品，追随进入下半年暖锅旺季，公司通过连接新品及营销扩大，事迹出现希望革新。

　　数据核心遵循近三年颁发的研报数据策画，华福证券童杰琢磨员团队对该股琢磨较为长远，近三年预测确凿度均值高达87.39%，其预测2024年度归属净利润为剩余5.45亿，遵循现价换算的预测PE为18.06。

　　该股比来90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目的均价为14.29食品。

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