即日，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比低浸1.46%，净利润却闪现49.46%的伸长食品，陷入事迹增利不增收的狼狈境界。

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比伸长16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收伸长最速的企业。紫燕食物的事迹缘何变脸？

　　公然原料显示，紫燕食物缔造于2000年，是国内周围化的卤造食物坐蓐企业，主营卤造食物坐蓐和发卖，产物为配偶肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司完成营收35.5亿元，同比低浸1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润划分为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未克复至2020年秤谌。

　　闭于旧年营收下滑的道理，紫燕食物未正在财报中作出的确表明，业界推断这或者与其紧要产物收入省略相闭。

　　从营收组成来看，鲜货类产物已经是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物完成营收30.04亿元，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物完成营收3.45亿元，同比下滑5.72%，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，事迹下滑紧要受第四序度拖累。2023年第四序度，公司完成营收7.34亿元，同比低浸14.65%；单季度归母净利润亏空991.75万元，同比低浸72.04%；单季度扣非净利润亏空1523.56万元，同比上升15.93%。

　　关于事迹“拉胯”的第四序度，紫燕食物此前正在互动平台暗示，一方面受时节影响一、四序度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四序度本钱用度高于前三季度，从而导致四序度利润秤谌偏低。

　　放眼市集，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度事迹叙述，其余三位正在第四序度的阐扬均不如意。煌上煌旧年第四序度归母净利润亏空3029.09万元；周黑鸭也正在年报中暗示，因为2023年第四序度消费需求的显著削弱，导致了该季度净亏空。

　　香颂血本董事沈萌以为，紫燕食物不但四序度事迹下滑显著，况且2023年也未冲破疫情前期的事迹高点，肯定水平上注脚企业伸长的根源不良，欠缺更好的预期空间。产物和供职欠缺品牌附加值的技能和分歧化的上风，因而筹划阐扬大城市处于平定动摇形态，却缺乏以饱舞投资者。

　　正在营收下行的配景下，原原料价值回落或为紫燕食物利润伸长的紧要道理。财报显示，2023年食品，鲜货类产物业务本钱同比低浸10.53 ％，毛利率同比扩展7.62 ％；预包装及其他产物业务本钱同比低浸4.16 ％，毛利率同比低浸1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中暗示，原原料价值趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、擢升坐蓐工艺、强化本事改造，完成降本增效，净利润以是有较大擢升。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润完成较速伸长，也得益于其对本钱的高效独揽。据其财报揭破，为完成本钱独揽与品格保险间的平均，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司团结阅历的优质供应商，通过缔结永恒团结订定和共享危害的机造，分开采购危害。

　　蓝鲸财经记者谨慎到，上升到行业，紫燕食物的发卖毛利率照样远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例，后两者发卖毛利率划分为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。分歧于绝味食物和煌上煌选用的特许加盟的形式以及周黑鸭以直营门店为主的加盟形式，紫燕食物自2016年修筑起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级发卖收集，荧惑发卖区域处理职员从公司去职后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通道，处于中心位子的经销商无疑要分一杯羹。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物照样采用以经销为主的连锁筹划形式。2023年经销形式收入30.51亿元食品，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年岁尾，紫燕食物世界门店总数达6205家，同比伸长8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净伸长510家，但业务收入反而微降0.53亿元。

　　值得谨慎的是，如许肆意加快门店和市集斥地，相应地也形成了紫燕食物发卖用度的快速攀升。2023年紫燕食物发卖用度到达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物发卖用度达3627.21万元，同比伸长5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司发卖用度上升的紧要道理是“兴盛新的子品牌，拓展新区域，加大告白费进入和扩展相应的发卖职员”食品。

　　紫燕食物方面也认识到市集斥地存正在肯定危害，“现阶段公司的生意区域以华东、华中、西南为主，区域聚集度较高，异日公司拟向其他区域市集进一步拓展。关于新斥地的发卖渠道，公司正在短期内的进入较大，但其投资回报周期存正在肯定的不确定性。如公司不行告捷拓展新的发卖渠道及市集，将大概导致异日事迹伸长速率闪现下滑”。紫燕食物正在财报中暗示。

　　中国食物财富说明师朱丹蓬以为，原原料价值低浸为卤味行业带来肯定本钱上风及利润盈余。紫燕食物行动华东区域品牌，通过近年来组织世界化徐徐成为泛世界性的品牌，但还没有真正成为一个世界性的品牌，异日紫燕食物的世界化之道还存正在肯定的不确定性。紫燕食物卖不动了利润大增靠降本食品